《查理· 芒格的智慧:投资的格栅理论》读后感2000字

《查理· 芒格的智慧:投资的格栅理论》读后感2000字:

最近大部分时间花在小程序的调研和开发上,对于投资的阅读和思考时间只能被动压缩。拜读了李国飞老师关于禅与投资的文章数次后,做了个人的小总结和摘抄,也在努力践行中。

关于查理芒格《投资的格栅理论》整本书的章节编排非常的有意思,这本书的核心其实是希望把查理芒格所说的多学科互相印证的思维模式做一个简单入门的介绍。开头的三章分别是物理学——生物学——社会学,这其实是关于投资思维模式的非常好的递进拆分的方式。

牛顿物理学的原理,特别让人着迷的一点在于,在特定的环境下,实验的重复得出的结论是一样的,即无论做多少次实验,最终都可以得出类似的结果。我们在高中做过的抛球实验计算g,斜坡计算加速度都是如此。

而生物学则是一个动态进化的过程,一个生物系统会有内在的突变(mutation),也会有外在的冲击。在学习经济学的时候,我们总是会把对GDP的影响分作内生变量和外生变量,外生变量就如同外在的冲击一样,是无法预测和控制的。如同我们在一个鱼塘里面倒了一锅粥一样,对整个鱼塘的影响是外在但是深远的。同时,生态系统又具有反脆弱和进化的特性,简单的几个单细胞生物,可以进化到我们当今这么繁复的生态体系,优胜劣汰的自然选择在里面起到了非常重要的作用。同时,我们可以看到生物学作为复杂系统,有蝴蝶效应的方式,我们没有办法对生物学做蒙特卡洛模拟,也没有办法重复试验得到一样的结果,突变的时间和方向我们都是没有办法控制的。

从上面两个学科我们就可以来分析我们对于经济、市场、投资的看法。这个世界不是只有物理学是对的,也不是只有生物学是对的。物理发展到量子物理,告诉我们光的波粒二象性,即光既可以是粒子也可以是波,所以用物理学的角度去看市场和企业是对的,用生物学的角度去看市场和企业也是对的。企业的价值等于未来现金流的折现,企业的净资产收益率收益用杜邦分析可以看到收到周转,杠杆的影响,这些是静态的,不收外界影响我们可以的出来的规律和结论。同时,企业和市场又类似于一个生态系统,有互相竞争和共生,有政府,税收等外在的冲击,有内部事业部突然爆发或者突然脑子抽了的突变,这些是动态的无法预测的。因此,我们既要动,也要不动的去观察市场和企业。

上面其实和查理芒格所说的lollapalooza效应和最近比较流行的涌现(emerging)概念比较类似,也就是各种原因之间有相关性,不能通过简单的线性因果分析来推论,几种事情共同作用可能会产生非常大的影响,我们要始终动态的观察事物的发展。

第三章讲的是社会学,这其实是非常有意思的一个角度。市场是由什么组成的?其实市场不仅仅是由企业组成的,我们参与了市场我们就是市场的一部分,投资者和企业共同构成了这个市场。所以巴菲特说过,股票的上涨主要来源于两个方面:1.企业低估股价的价值回归2.企业价值的成长。但是我觉得其实漏了一个方面,就是由投资者情绪所引发的企业的股价的波动,有时候甚至会引发大的趋势。(毕竟股价是大家的投票机)

引用一段之前对反身性的说明:反身性理论指的是投资者与市场会互相影响,会有一种自我强化的作用。投资者根据资讯预期市场走势并且据此行动,其行为会反过来影响市场走势,一个大的趋势形成两者会互相加强。一个应用就是,在股价涨跌的过程,大家的预期会不断发生变化。股价(www.simayi.net)上涨,估值模型参数改变,不自觉会更乐观,目标股价就会提高,股价上涨,大家对未来又会预期乐观,会再度刺激上涨。(市场与预期的反身)因为我们作为参与者,本身就是市场的一部分,很难对市场做出研判,因此要站在旁观者的角度去看,若即若离,不要被无谓的信号误导,抓住客观核心矛盾。

而另外一个方面(世界万物就是如此有趣),群体决策其实也是一体两面的。当群体相互意见独立,群体背景相互差异巨大,那么对于某一个事情的预期判断群体的效率和准确度是大大高于单个人的。但是当群体被一种价值观所覆盖,同时大家相互间有影响,就会过渡到乌合之众的阶段,也就是说大家非常盲目决策非常低下的时刻。相信大家还记得为国护盘大妈在营业厅唱国歌的精彩岁月吧。这给我们的启示启示非常有意思,我们要既在市场里面又要在市场外面,在市场里面是为了感受生态系统的变化,在市场外面是为了感受市场情绪的变化。在市场情绪进入到乌合之众的阶段保持自身的清醒。

最近有看到,有人觉得18年超级大牛市,未来十年结构性大牛市,哈哈哈其实每年都有人会这样说。为什么,因为其实观点已经用脚投票了,如果你不看涨你买股票干嘛,买了股票肯定希望别人来参与抬高股价啊。这就是为什么巴菲特每年都说美国经济很好,很有活力是一个道理。我们要是脱离市场角度来看,去杠杆化一定是要推进的事情,通胀和利率未来走势仍然不明确,赚钱效应不明显的2017尚无法吸引很多人入场,结构性噼里啪啦的牛市肯定是不合理的。可以确定的只是:私募活的很好,fof发的很好,抱团炒某些高精尖的概念这个又是肯定能够遇见的。

但愿在这个地铁公交无人看书,刷抖音荒废生命的时代,我们还能坚持抵制低级趣味,持续学习。并且,继续期待DJI、字节跳动和美团上市…..作者:Megil

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